Qué pasó en Wall Street
El jueves 5, el S&P 500 perdió un 4,4% (hasta 7.353,73 puntos), el Nasdaq Composite un 5,5% (24.315 puntos) y el Dow Jones 1.833 puntos, un 3,4%, según NBC. El Nasdaq quedó un 11,9% por debajo de su máximo del mes anterior, lo que se considera una corrección. Nvidia cayó un 9,3% y fue el mayor lastre del S&P 500, según NBC. Yahoo Finance cifra su caída en más del 9%, unos 450.000 millones de dólares en una sesión, y en cerca de 1,4 billones desde su récord del 6 de octubre, con la acción alrededor de un 24% por debajo.
El viernes hubo un rebote parcial: el Nasdaq subió un 1,1% y el S&P 500 un 0,32%, mientras el Dow cedía un 0,46%. En la semana, el Nasdaq acumuló un descenso del 3,4% y el S&P 500 del 2,7%. Nvidia subió un 2,8%, según Investing.com. El rebote llegó con un dato de empleo de octubre muy superior al previsto, 165.000 puestos frente a 65.000, y con otra subida de tipos de la Reserva Federal en diciembre aún sobre la mesa, según FXStreet.
¿Burbuja o ajuste? Lo que sostiene cada bando
Como detonante, NBC señala que las victorias demócratas en las elecciones legislativas del 3 de noviembre elevaron la posibilidad de que los gobiernos frenen nuevos centros de datos. Samuel Pérez Ogayar, de Tressis, apunta en Finect que algunos estados y gobiernos locales podrían endurecer los requisitos para construir esas instalaciones. Son explicaciones de analistas, no hechos medidos: ninguna norma nueva ha demostrado explicar un solo punto del desplome.
Los gestores discrepan. Clémence Rusek, de Vontobel, escribe que "el ciclo de la IA aún no ha tocado techo" y ve un ajuste saludable dentro de un ciclo de inversión en curso. Giordano Lombardo, de Plenisfer Investments (Generali), compara la situación con el auge y la caída de las telecomunicaciones e Internet, en la misma recopilación de Finect.
Conviene aplicar el filtro de siempre: ¿quién habla y qué vende? Ninguna lectura de una gestora es neutral, y este diario no publica pronósticos de precios.
Europa y el Ibex: el calendario importa
Las bolsas europeas cierran a las 17:30, antes de que termine la sesión de Nueva York. Por eso el jueves el Ibex 35 cerró en 19.486 puntos, un 0,59% más, tras superar los 19.700 intradía, según Merca2, con el petróleo en 97 dólares. La primera sesión europea completa tras la caída fue la del viernes: el Ibex cedió un 0,60% hasta 19.369,50, 116,50 puntos menos, según Yahoo Finanzas, recogido por El Periódico de Ceuta, que sitúa ese cierre un 2,17% por encima del lunes 2.
En el conjunto de Europa, el Stoxx 600 llegó a ceder cerca de un 1% el viernes por la mañana, lo que borraba casi todo su avance semanal, según Investing.com. Aun así, acumulaba más de un 10% en 2026, frente a algo más de un 7% del S&P 500. Un Ibex con poco peso tecnológico no es una prueba de que el golpe sea pequeño: mide, más bien, que el índice contiene poco del activo que se hunde.
Sobre el euro, FXStreet sitúa el euro/dólar cerca de 1,1132 el viernes, un 0,77% menos, con el dólar impulsado por el empleo estadounidense. Para quien invierte en euros en activos en dólares sin cobertura, un dólar más fuerte amortigua en parte la caída medida en euros. Es aritmética, no un pronóstico.
"Ya hemos visto esto antes, por ejemplo, durante el ciclo de auge y caída de las telecomunicaciones e Internet" — Giordano Lombardo, Plenisfer Investments (Generali), vía Finect
El ahorrador español: expuesto, pero sin cifras
Democrata.es explica que el valor liquidativo de los fondos con exposición a bolsa estadounidense, en especial a grandes tecnológicas o a productos que siguen el Nasdaq 100 o el S&P 500, puede reducirse, y que el efecto depende del peso de cada valor en la cartera y del tipo de cambio. Cuánto han perdido en la práctica los fondos y planes de pensiones españoles esta semana es una pregunta abierta: solo las gestoras pueden responderla.
Lo único medible son productos concretos. Según Finect, el iShares NASDAQ 100 UCITS ETF ya perdía un 7,33% en el último mes antes de la sesión del jueves, aunque subía un 14,64% en doce meses. El VanEck Semiconductor UCITS ETF se dejaba un 21,53% en el mes hasta el 3 de noviembre y subía un 57,39% en un año. Es una foto previa al desplome, no su efecto.
La pregunta incómoda es quién asume el riesgo sin saberlo. Un fondo indexado al S&P 500 pondera cada empresa por su valor de mercado, de modo que las más grandes pesan más. Quien cree estar diversificado puede comprobar cuánto pesa en su cartera un puñado de tecnológicas estadounidenses.
Aragón: el proyecto que aún no ha dado la señal
Los centros de datos son la otra vía de contagio. Los dos textos citados aquí, de EFE (11 de octubre) y de Qué! (31 de octubre), son anteriores al desplome y no lo relacionan con los proyectos aragoneses. EFE recoge cifras de las propias empresas: el programa de AWS en Aragón hasta 2035, de 33.700 millones de euros; más de 5.300 millones en urbanización y construcción para los tres campus de Microsoft; y hasta 13.471 millones del complejo Rhodes de QTS-Blackstone en Calatorao. Según la agencia, todavía hay que comprobar cuántos proyectos acabarán funcionando.
Hay además un conflicto regulatorio que no tiene que ver con Wall Street. Según EFE, el borrador de real decreto exigiría que los centros de 1 MW o más acrediten que cubren al menos el 80% de su consumo horario con renovables. La patronal del sector afirma, según Qué!, que la norma pendiente ya ha provocado la retirada de 9.000 millones de euros en inversiones. El artículo no ofrece documentos que permitan comprobar esa cifra: es una cifra de parte.
Aquí aparece la pregunta: si las grandes tecnológicas recortan inversión, ¿qué proyectos se aplazan primero, los de Aragón o los de otros países? Hoy no hay datos. Quién paga también está sin resolver: Ecologistas en Acción y otras plataformas cuestionan el consumo de agua y electricidad, un coste que existe tanto si hay burbuja como si no.
Qué sigue abierto
Quedan cuatro preguntas. Los resultados de Nvidia el 17 de noviembre, que Finect cita como la siguiente gran prueba. Los tipos: FXStreet recuerda que los operadores esperan una subida del BCE en diciembre. Cuántos centros de datos se retrasan en Estados Unidos. Y cuándo publicarán las gestoras españolas qué han perdido sus clientes. Sin esos datos, hablar de pinchazo o de ajuste es opinar.
